Ducati против Volkswagen: Urso готов применить «золотую силу», но что это такое?

Сегодня состоится встреча правительства Италии с руководством Audi-Volkswagen, чтобы прояснить будущее Borgo Panigale. Адольфо Урсо не исключает использования специальных полномочий.

Как известно, Volkswagen сталкивается с тяжелой внутренней реструктуризацией (риск закрытия 2026 года с маржой не выше 1%), и, по всей видимости, рассматривает возможность продажи бренда из Боргo Панигале. В 2025 году Ducati поставила почти 51 000 мотоциклов, получив 925 миллионов евро выручки и 52 миллиона евро операционной прибыли при марже 5,6%. Оценочная стоимость компании, по данным Bloomberg Intelligence, составляет около 1,25 миллиарда евро, что делает её отличным активом для Volkswagen.

Как мы сообщали ранее, 21 сентября в Болонье состоялась встреча с участием представителей властей и руководства компании. Министр предпринимательства Италии Адольфо Урсо вместе с президентом Конфиндустрии Эмануэле Орсини и президентом региона Эмилия-Романья Микеле де Паскале встретился с генеральным директором Ducati Клаудио Доменикали. На этой встрече Урсо заявил, что правительство готово использовать доступные инструменты, включая «золотую силу» (golden power), если Volkswagen решит продать бренд. Он также объявил, что в ближайшие дни проведет встречу с Volkswagen-Audi, чтобы понять реальные намерения немецкого концерна. Эта встреча была запланирована на пятницу, 25 сентября.

Тем временем Урсо продолжал упоминать этот инструмент в своем туре по Болонье и Вероне, сначала призывая его для защиты Ducati, а затем как сдерживающий фактор против возможных китайских поглощений в автомобильной отрасли.

Что такое «золотая сила»?

Это правовой инструмент, введенный декретом-законом от 15 марта 2012 года, № 21, который заменил предыдущий режим «золотой акции» (dl 332/1994). По сути, он дает правительству специальные полномочия, активируемые, когда компании, работающие в секторах, считающихся критически важными для безопасности государства, рискуют перейти под иностранный контроль или изменить структуру, невыгодную для страны. Традиционно охватываются три макро-области: оборона и национальная безопасность, телекоммуникации и стратегические гражданские сектора, такие как энергетика, транспорт и связь. Однако в последние годы периметр расширился, включив здравоохранение, робототехнику и защиту персональных данных.

На практике компании обязаны сообщать в Канцелярию Совета Министров о любых операциях, затрагивающих стратегические активы. Это касается и иностранных инвесторов, приобретающих значительную долю или контроль над итальянской компанией. Правительство может заблокировать, изменить или обусловить проведение такой операции. Ярким примером служит дело Pirelli-ChemChina, когда правительство наложило условия, ограничившие влияние китайских акционеров в совете директоров, требуя квалифицированного большинства для важных решений, но не отменяя их власть формально.

Встреча между правительством Италии и руководством Audi-Volkswagen, запланированная на сегодня, 25 сентября, вероятно, пройдет в формате видеоконференции, а не личной встречи. Тем не менее, это будет момент, когда должно стать ясно, намерена ли Volkswagen действительно продать Ducati, какие сроки и условия будут предложены, после недель противоречивых сигналов. С одной стороны, генеральный директор Audi Гернот Дёлльнер исключал продажу в ближайшие два-три года, с другой — Bloomberg опубликовал заявления того же Дёлльнера, прямо говорящие о текущих оценках.

На данный момент ни один источник не сообщает о результатах этой встречи; вероятно, новости появятся в ближайшие часы.