Ducati: встреча с Volkswagen, готовность Урсо применить «золотую силу», но что это такое?

Сегодня состоится встреча правительства Италии с руководством Audi-Volkswagen, чтобы прояснить будущее Borgo Panigale. Адольфо Урсо не исключает использования специальных полномочий.

Как известно, Volkswagen сталкивается с тяжелой внутренней реструктуризацией (риск завершить 2026 год с маржой не выше 1%) и, по всей видимости, рассматривает возможность продажи бренда из Borgo Panigale. В 2025 году Ducati поставила почти 51 000 мотоциклов, получив 925 миллионов евро выручки и 52 миллиона евро операционной прибыли при марже 5,6%. Оценочная стоимость компании, по данным Bloomberg Intelligence, составляет около 1,25 миллиарда евро, что делает её отличным активом для Volkswagen.

Как мы сообщали ранее, 21 сентября в Болонье состоялась встреча с участием представителей властей и руководства компании. Министр предпринимательства Италии Адольфо Урсо вместе с президентом Конфиндустрии Эмануэле Орсини и президентом региона Эмилия-Романья Микеле де Паскале встретился с генеральным директором Ducati Клаудио Доменикали. На этой встрече Урсо заявил, что правительство готово использовать доступные инструменты, включая «золотую силу» (golden power), если Volkswagen решит продать бренд. Он также анонсировал, что в ближайшие дни проведет встречу с Volkswagen-Audi, чтобы понять реальные намерения немецкого концерна. Эта встреча запланирована на сегодня, 25 сентября.

Между тем Урсо продолжал упоминать этот инструмент в своем турне по Болонье и Вероне, сначала ссылаясь на него для защиты Ducati, а затем как сдерживающий фактор против возможных китайских поглощений в автомобильном секторе.

Что такое «золотая сила»?

Это правовой инструмент, введенный декретом-законом от 15 марта 2012 года № 21, который заменил предыдущий режим «золотой акции» (dl 332/1994). По сути, он дает правительству специальные полномочия, активируемые, когда компании, работающие в секторах, считающихся критически важными для безопасности государства, рискуют перейти под иностранный контроль или изменить структуру, невыгодную для страны. Традиционно под защиту попадают три макро-области: оборона и национальная безопасность, телекоммуникации, а также гражданские стратегические сектора, такие как энергетика, транспорт и связь. Однако со временем сфера применения расширилась, включив здравоохранение, робототехнику и защиту персональных данных.

На практике компании обязаны сообщать в Канцелярию Совета Министров о любых операциях, затрагивающих стратегические активы. Это касается и иностранных инвесторов, приобретающих значительную долю или контроль над итальянской компанией. Правительство может заблокировать, изменить или обусловить проведение такой операции. Ярким примером служит дело Pirelli-ChemChina, когда правительство наложило условия, ограничившие влияние китайских акционеров в совете директоров, требуя квалифицированного большинства для важных решений, хотя формально их власть не была устранена.

Встреча между итальянским правительством и руководством Audi-Volkswagen, запланированная на сегодня, 25 сентября, вероятно, пройдет в формате телефонного разговора, а не личной встречи. Тем не менее, это станет моментом, когда должно стать ясно, намерена ли Volkswagen действительно продать Ducati, в какие сроки и на каких условиях. За последние недели поступали противоречивые сигналы: с одной стороны, генеральный директор Audi Гернот Дёлльнер исключал продажу в ближайшие два-три года, с другой — Bloomberg опубликовал заявления того же Дёлльнера, прямо указывающие на текущие оценки.

На данный момент ни один источник не сообщает о результатах этой встречи; вероятно, новости появятся в ближайшие часы.